八迷说市:中国股市牛熊转化总结

中国股市开市交易以来,1991-2015年历时25年还年轻,他一共出现过四次牛市(包括本轮)和三次熊市。考虑到2009年1664-3478那波行情力度也很大,80%股票平均涨幅达到5倍(除金融石化板块),中小板也创出历史新高,因而我把那波行情也列为一波大涨行情,并把结束时间设在2010年底即中小板创高结束后。下面分别简述各上涨和下跌周期的原因。

第一波上涨周期:1991-1993年2月,100-1500点

一、宏观背景:1.冷战结束,全球化政治壁垒消融,原东方国家纷纷仿效西方国家建立资本市场;2.邓公南方讲话,提出坚持改革开主,发展市场经济(含股票市场)观点,国内掀起一轮投资热。

二、中央工作重点:1.对内深化改革,改革重点是从计划经济体系向市场经济体系转变(含建立股票市场);2.对外扩大开放(当时正受西方国家制裁而受限)

三、社会消费热点:80年代吃饭问题解决,90年代从吃转向穿和以家电为代表的耐用消费品

四、股票市场任务:建立股票交易市场,让其活跃起来,让中国人知道股票这东西。

五、行情主线或热点:股票本身就是主线,不管股票好坏(毕竟当时股票总量很少),能买到就能赚几倍十几倍,你去买股票就是支持中国改革!

第一轮下跌周期:1993年-1996年,1500-500点

牛市结束原因:

一、宏观原因:国内经济出现过热和通胀,为应对经济过热和通胀压力,央行大幅回收流动性,严厉调控政策出台。

二、股市原因:建立交易所实现股票交易的改革任务完成。

第二轮上涨周期:1996-2001年,500-2200点

一、宏观背景:国际背景:1.1993-2000年克林顿时期,美国历史上出现少有的财政持续盈余,老美便不再加印钱;2.美元95年开始进入升值周期,国际商品价格下滑,全球流动性通缩出现,东南亚出现危机;3.以科技股为代表的全球股市持续走牛。

国内背景:1.95年开始我国经济形势恶化,增速明显下降;2.96年起我国进入通缩阶段(持续到2001年);3.国有企业经营困难,许多企业破产、职工下岗。

二、中央工作重点:1.对内重点一是国企改革,包括抓大放小,合并重组;2.国企脱困,包括注入资金;3.降准降息释放流动性(利率从10%降到5%);4.对外以加入世贸为重点,争取通过全球市场给中国经济提供新动力。

三、社会消费热点:90年代以家电为代表的耐用消费品全面普及。

四、股票市场任务:1.首部证券法正式出台,推进股票市场建设,解决转转配等历史遗留问题;2.为国企脱困提供融资,为国企改革提供上市途径。

五、行情主线:1.96年第一波以家电股为代表;2.99年第二波以兼并重组、科技股为主线。

第二轮下跌周期:2001年-2005年,2200-1000点

牛市结束原因:

一、宏观原因:1.2001年美国科技股泡沫破裂,全球股市走熊;2.美国持续盈余阶段到2000年结束,同时2001年反恐战争开始,老美财政赤字大幅增加,于是重新开始大量印钱;3.2001年起美元进入贬值周期,2002年起全球进入通胀周期,资源价格结束10年熊市走牛;4.2002年国内经济启稳,通缩局面结束,央行结束流动性释放(直到2008年才降息)。

二、股市原因:1.解决转转配等历史遗留问题的股市任务在2001年完成;2.国企全面脱困,2002年盈利恢复增长,中央任务完成;3.入市谈判任务2001年完成,中国加入世贸;4.解决国有股权流通问题的改革思路正式明确。

第三轮上涨周期:2005.6-2007.10,1000-6000点

一、宏观背景:国际背景:1.老美经济2005年复苏,印钱暂时减少,2005年2月-2007年8月美元基本没有再贬值;2.冷战结束后十几年的建设,资本全球化进程高度发展,2003年起全球资金开始全面自由流动。

国内背景:1.工业化进程进入加速期(钢产量十年间从1.5亿吨增到7亿吨),新一轮投资热开始,企业效益飞速增长;2.人民币2005年开始升值,国际流动性开始大量进入中国;3.加入世贸后,国际市场向中国打开,出口迅猛增长,贸易顺差大幅增加,外汇储备疯狂增长,抵消央行回收流动性(该阶段央行仍处于加息升准的回收流动性阶段)。

二、中央工作重点:1.对内全面推进经济建设,推进城市化进程;2.对外支持出口导向经济,全面进入国际市场。

三、社会消费热点:00年代耐用消费品普及阶段结束,居民消费重点转向房子。

四、股票市场任务:最大核心任务就是2005年-2007年实施股权分置改革,解决国有股、法人股不流通等历史问题,实现全流通。

五、行情主线:1.股改为贯穿性本轮行情的主线;2.房地产及与其相关的有色等资源类产品同样是主线;3.券商。

第三轮下跌周期:2007.10-2008.11年,6000-1700点

牛市结束原因:

一、宏观原因:1.应对国内经济过热,国内调控措施力度加剧,流动性全面收紧;2.美国次贷危机2007年出现,2007年8月起,老美连续十次降息,再度大幅印钱;3.美元再度大幅贬值。

二、股市原因:股改这一核心任务2007年底基本全部结束。

第四轮上涨周期:2008.11-2010.10月,1700-3100

一、宏观背景:国际背景:1.全球金融危机,各国救市;2.美元持续升值;3.2008年11月老美停止印钱,转为启动QE1;这里解释一下,QE1相当于国家出钱为资本市场提供担保以稳定市场,这些钱并不是基础货币投放到实体,即它不是在印钱~~即从2008年11月起美国停止印钱,其它国家印钱,这就是为什么金融危机时美元反而升值的原因!

国内背景:1.为应对金融危机,四万亿计划实施;2.央行降准降息释放流动性。

二、中央工作重点:1.扩大投资拉动经济;2.推动新能源节能减排。

三、社会消费热点:2000-2010年居民消费重点在房子。

四、股票市场任务:完善证券市场体系,设立创业板和股指期货。

五、行情主线:1.新能源及中小板;2.房地产及与其相关的有色等资源类产品。

第四轮下跌周期:2011-2013年,3100-1900点

牛市结束原因:

一、宏观原因:1.老美2010年10月启动QE2和QE3(内涵是国债,这两次是基础货币投放),再度大量印钱;2.美元再度开始贬值;3.国内通胀加剧,2010年开始央行持续加息提准回收流动性;4.房地产降温,工业化加速期进入尾声(钢铁产量增速大幅降低),国内过剩产能出现,资源性产品需求降低。

二、股市原因:创业板和股指期指建立的任务2011年上半年全部完成。

第五轮上涨周期:2014-几年后?1900点-(?)

一、宏观背景:国际背景:1.老美QE在2014年正式结束,老美停止印钱;2.美元2014年4月起再度进入大幅升值周期。

国内背景:1.国内经济降速,央行降准降息释放流动性;2.新一轮改革启动;3.国内过剩产能严重。

二、中央工作重点:1.经济结构调整与转型,发展新经济,升级传统制造业;2.国资改革;3.实施走出去战略,通过国际市场消化国内过剩产能;4.采取自贸区、亚投行、货币互换等各种方法推进人民币国际化。

三、社会消费热点:房地产消费高峰结束,以互联网等为代表的电商和娱乐产品需求增长迅速

四、股票市场任务:1.实施以注册制为代表的各项改革,完善证券市场体制;2.通过证券市场重新建立国内资产新的定价体系,为人民币国际化做准备。

五、行情主线:1.以创业板为代表的新兴产业;2.实施走出去战略的行业;3.国资改革。

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